大盘阴跌不止,指数盘中创两年半新低(附股推荐)

2018-09-12 16:39:02 4135 牛股推荐 股票 证券

早盘三大股指微服低开,盘中宽幅震荡,午盘市场一度冲高,但量能不足,午后市场慢慢回来,大盘点位更是创出调整新低。截至收盘沪指下跌0.18%,报收于2664.80点,深成指微涨0.12%,收于8168.10点,创业板指数上涨0.31%,报收于1395.17点,两市成交额2211亿元。
 

大盘阴跌不止,指数盘中创两年半新低(附股推荐)

盘面上看,早盘采掘服务、可燃冰概念快速拉升,通源石油强势涨停,石化机械三连阳。特高压板块延续昨日强势,盘中大连电瓷超跌反弹强势封板,许继电气,平高电气两连阳。近日抗跌板块的钢铁、煤炭、水泥等板块出现补跌情况。技术上看大盘指数盘中跌破2653点,创出两年半以来新低,大盘反弹无力,量能没有明显变化,不排除后市继续下探创新低的可能性,板块方面没有出现轮动上涨,权重股表现低迷。

 

一、中信建投

1、销售、业绩持续量价改善:公司2018年上半年实现营业收入152.1亿,同比增长102.1%,实现归属于上市公司股东的净利润10.3亿,同比增长214.3%,公司业绩超预期增长,主要受益于结算规模和结算质量提升,并且当期结算项目中合作项目占比较少,少数股东损益占净利润比重较去年同比有所下降。公司上半年实现销售金额700.1亿,同比增长76.9%,实现销售面积456.8万平,同比增长69.9%,602.4亿可售未结资源丰富创历史新高,全年业绩有望维持高速增长。

2、拿地投资审时度势:公司上半年新增43个项目,合计计容建面551.8万平,同比下降27.2%,对应总价196.5亿,同比下降37%,占销售金额比重较去年同期下降50.7个百分点至28.1%,拿地力度明显收缩。从投资区域上看,公司加强了对长三角和内地战略城市的拓展,两大区域投资金额分别占比38.2%和45.5%。公司累计储备达到4267.5万平,90%以上均为一二线城市,目前公司已经形成了二线以上城市全覆盖、辐射机会型三四线城市的优质城市带布局。

3、现金、杠杆持续改善:今年以来公司持续优化负债结构,净负债率较年初下降19.4个百分点,综合融资成本较年初有所上升,但低成本的银行贷款和债券融资占公司有息负债的主要部分,随着销售加速以及对投资节奏的控制,我们有理由期待今年公司杠杆的优化。

4、立体化激励机制保驾护航:公司搭建了股权激励、员工持股、跟投等机制构建公司全方位、立体化的激励体系,今年7月,公司再度发布股权激励计划,拟授予3.45亿份股权期权,业绩考核要求公司未来四年内复合增速达到35%。

5、盈利预测与投资评级:公司坐拥丰富储备资源,项目布局合理,区域结构持续优化,我们看好公司未来销售和业绩的持续改善,预计18-19年EPS分别为0.83、1.20元,维持“买入”评级。

 

二、益丰药房:业绩略超预期 门店拓展稳定推进

事件:公司发布2018年半年报,公司2018年上半年实现营业收入29.93亿元,同比上升33.71%;实现归母净利润2.25亿元,同比上升45.48%,略超预期。

业绩维持快速增长,盈利能力有所提升:公司业绩的快速增长,一方面由于老店同比内生性的增长,另一方面,新开门店、收购门店的外延增长带来公司业绩的放量,同时,公司的管理效益也在不断提高。分季度看,公司2018Q2实现营业收入15.12亿元,同比上升30.28%,实现归母净利润1.24亿元,同比上升45.41%。盈利能力方面,公司2018H1毛利率40.58%,同比上升0.76PCT,净利率7.78%,同比上升0.77PCT,公司盈利能力持续提升。期间费用率方面,公司2018H1销售费用率26.72%,同比上升0.14PCT,主要由于增加新开门店、销售规模扩大导致相应的费用增加;管理费用率3.81%,同比下降0.27PCT,管理效率有所提升;财务费用率0.14%,同比上升0.99PCT。

深入贯彻“区域聚焦”战略,稳步推进门店布局:公司继续坚持“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略和“重点渗透、深度营销”的经营方针,在区域市场进行门店的密集合理布局。公司加速新店建设和同行业并购,2018年上半年净增门店440家,其中新开门店251家(含新增家门店36家),收购门店209家,关闭20家,截至报告期末,公司已在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东七省拥有连锁药店2,499家(含加盟店116家)。“区域聚焦”战略使得公司迅速占领区域市场,公司也是行业内少有的各跨省子公司均实现盈利的公司,公司在跨区域门店管控力、复制力方面优势突出。

加快并购步伐,增厚公司业绩:截至半年报披露之日,公司共发生了15起同行业并购投资业务,涉及零售药房门店数超过900家,其中,完成或推进上年度并购项目交割6起,新签并购项目9起;同时完成股权过户并实现并表的项目9起,未完成并表的项目6起。除了重组收购的河北新兴药房营收规模达10亿以上,另有多家药店营收过亿,有力支撑公司未来几年的业绩增长。

投资建议:公司目前处于快速扩张阶段,我们认为老店的内生性增长以及新增门店的持续落地,加上公司精细化经营以及规模效应带来的盈利能力的提升,公司业绩有望维持高速增长。我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为1.21、1.57 和2.04元,维持增持-A建议。

 

三、上汽集团:销量远超行业 自主表现突出

事件:公司发布2018年8月份销量数据,8月单月销售整车52.8万辆,同比增长0.3%;2018年1-8月累计销售整车453.2万辆,同比增长9.1%。

销量稳增长,合资、自主齐发力。根据乘联会数据,8月1-24日,整车的零售数据及批发数据的月累计增速分别为-14.5%和-11.0%,尽管随着部分厂家休假结束及部分强势车企的发力,单周数据在逐步好转,但同比去年购置税退出之前的情况,汽车市场表现较弱。公司凭借强大的产品实力,在弱市中仍旧保持销售的正增长,大幅超越行业平均水平。公司旗下合资品牌销量稳健、自主品牌增长显著,公司表现强势。

自主持续突破,荣威、名爵数据喜人。荣威、名爵是上汽自主的两大核心品牌,8月单月共实现销售5.0万辆,同比增长23.0%,其中,仅荣威RX5就贡献销量20777万辆(同比增长143.0%,环比增长17.0%),销量再次突破2万辆;2018年1-8月上汽乘用车累计销量45.7万辆,同比大幅增长46.8%。随着传统“金九银十”的汽车销售旺季来临,即将上市的荣威MarvelX和名爵HS有望推动自主板块销量继续增长。此外,公司自主产品结构不断上移,部分车型定位在提高,产品不断向高端市场发力,自主品牌的盈利能力正在向上提升。

新品周期继续,大众、通用销量稳健。上汽大众8月销量15.6万辆,同比增长2.7%;上汽通用、上汽通用五菱8月销量分别达15.9万辆和14.6万辆。2018-2019年,公司合资品牌大众及通用进入强产品周期,预计共投放超30款新车,从公司的历史表现来看,新车型对公司的销量拉动明显。2018年1-8月,公司旗下大众、通用、通用五菱累计销量分别为132.9万辆、125.2万辆和132.7万辆,同比增长分别为6.0%、6.5%和2.3%,增速远超行业平均。后续随着新车型的不断推出,未来增长有保障。

整车领域绝对龙头,分化中的受益者。上汽集团作为整车龙头,依靠大众、通用的品牌深度将获得确定性的业绩增长,在分化市场中受益于集中度的提升。上汽自主研发背靠多家国际巨头,成长只需时间验证,公司股息率超过5%,高于全球其他整车巨头水平,具备高收益性。公司在中国的高成长市场确定性最高,又具备高股息的价值属性,为难得的优质白马。

盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润为385.3/419.1/462.0亿,EPS分别为3.30元、3.59元、3.95元,对应PE分别为9倍、8倍、7倍。公司品牌力强大,将受益于集中度提升趋势,自主品牌放量具备成长属性,高股息低估值提供优秀价值,维持“买入”评级。

 

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